Október v znamení korekcie na akciových trhoch
Október nám priniesol korekciu, ktorá pramenila z obáv následkov obchodnej vojny medzi USA a Čínou na konkrétne spoločnosti resp. jej vplyvu na svetovú ekonomiku. Len pripomíname, že septembrové uvalenie dodatočných ciel USA a Číny navzájom trh najskôr prešiel pomerne hladko, ale teraz je zrejmé, že sa následky začínajú viac prejavovať na trhovom sentimente. Ďalšiu nervozitu priniesla prebiehajúca výsledková sezóna, ktorá bola tiež čiastočne ovplyvnená obchodnou politikou USA voči Číne.
Sezóna hospodárskych výsledkov
za 3Q – dobré čísla, slabšie výhľady Zo začiatku je dôležité povedať, že samotné čísla za 3Q18 sú v USA naďalej veľmi silné. Konkrétne sme zhruba v 3⁄4 výsledkovej sezóny v USA a prekvapenie na tržbách sa dosiahlo v 60,7% a na čistom zisku v 82%. Medziročný rast na tržbách je 8,7% a na čistom zisku silných 26,5%. Podľa doterajších čísel sa bude zrejme jednať opätovne o jeden z najsilnejších kvartálov vôbec. Avšak je potrebné dodať, že pri
niektorých spoločnostiach sa už objavili nepriaznivé informácie spojené so znížením výhľadu či vydaním varovania pre budúce kvartály. Dôvodom je väčšinou očakávaný slabší dopyt v Číne na základe nových ciel medzi USA a Čínou či na základe skutočného stavu čínskeho hospodárstva. Každopádne, takéto varovania predovšetkým pri veľkých spoločnostiach už dokážu ovplyvniť trhovú náladu. Keď už spomíname výsledkovú sezónu, tak nemožno opomenúť aj európsku časť. Tá bohužiaľ už tak žiarivé čísla ako v zámorí
neprodukuje a je to zrejmé aj na investorskej nálade.
Taliansko stále „hnevá“
Európe nepomáha ani dianie okolo Talianska, ktorá predstavilo rozpočet, ktorý mal vyšší deficit, ako trh očakával. Navyše ho EÚ vrátila na dopracovanie, pretože nezodpovedal pravidlám, ku ktorým sa Taliansko zaviazalo. Taliansko si však stojí za svojím a súčasný plán nemieni údajne meniť. Tvrdý postoj Talianska je rizikovým faktorom pre trhy. Na druhú
stranu sa nedomnievame, že by EÚ uvalila na Taliansko kvôli tomuto sporu.
ECB
Zasadnutie ECB (25.10.) podľa očakávania žiadne nové informácie neprinieslo. Draghi utvrdil trh, že sa sadzby meniť nebudú do 3Q19 a že program QE bude ukončený podľa plánu, tzn. na konci tohto roka. Pre trhy sa jednalo o neutrálne informácie.
Indexy v číslach
Vplyv novej colnej politiky USA voči Číne a slabšie výhľady niektorých firiem priniesli na trh korekciu aj napriek opätovne silnej výsledkovej sezóne. Konkrétne americké akciové indexy za október vykázali pokles o 5,1 - 9,2% m / m. Európa nasledovala zámorie a navyše bola ovplyvnená nervozitou z Talianska. Index DAX odpísal 9,0% m / m. Predajný tlak sa nevyhol
ani Ázii. Japonský Nikkei odpísal 8,8% a Šanghaj 9,2%. Český index PX odpísal 7,2% m/m.
Summit G20
V nadväznosti na zahraničnú politiku USA bude dôležité sledovať summit G20, ktorý sa uskutoční na prelome novembra a decembra. Tu by sa mali stretnúť hlavy USA a Číny a prediskutovať ďalšie kroky vo vzájomných obchodných vzťahoch. Akákoľvek dohoda a upokojenie vzťahov by bola pre trhy výraznou vzpruhou.
Voľby do US kongresu
Sledovať sa budú tiež voľby do Kongresu v USA. Existuje tu možnosť, že republikáni môžu stratiť majoritu v Snemovni reprezentantov, čím by sa mierne zrovnali pomyselné váhy moci. Zatiaľ má celý Kongres aj post prezidenta republikánska strana. Trh sa mierne spolieha na to, že by mohol byť ľahko zmiernený ostrý tón doterajšej politiky prezidenta Trumpa.
Taliansko stále v hľadáčiku
európskeho investora V prípade Európy sa budú zraky naďalej upínať na Taliansko resp. na ďalšie kroky EÚ voči Taliansku. Prípadné sankcie za neplnenie dohôd v zmysle znižovania celkového zadĺženia krajiny by mohli spôsobiť negatívnu reakciu investorov do talianskych resp. európskych aktív. Toto nevnímame ako základný scenár.
FED
Fed (8.11.) na svojom zasadnutí zrejme sadzby nezdvihne. Avšak pravdepodobne zopakuje svoj jastrabí postoj vzhľadom k tomu, že sa ekonomike darí a inflácia je stále nad cieľom. Pre trh by sa jednalo o neutrálnu informáciu, ale akákoľvek jastrabia zmienka väčšinou na trhu vygeneruje predajné objednávky.
Dozvuky výsledkovej sezóny
Samozrejme sa budú aj naďalej sledovať dozvuky výsledkovej sezóny. Avšak trend je už nastavený a výraznejšie zmeny v celkovom vnímaní už zrejme nenastanú.